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第67章 酒类行业恢复带动线下消费起势（第2页）

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据A股相关上市公司已公布的2022年业绩预告数据，8家上市酒企中，4家去年预计实现业绩增长，而另4家则预计略减或亏损。在去年业绩预亏的上市酒企中，多数酒企表示，“白酒消费场景减少，销量下降，致当年收入下滑。”

目前市场对于酒类景气度的预期仍在提升，白酒有望从场景修复带动的动销改善、库存去化阶段，进入受益于经济回升带来的增长预期抬升阶段，同时，龙头批价回升背景下，板块望迎弹性机会。

风险因素：上述走访结果为点状数据，并不代表企业情况；疫后恢复情况不及预期；新冠病毒二次感染影响超预期；宏观经济刺激政策不及预期；消费需求不及预期；竞争加剧；食品安全问题等。

投资观点：以上综合反映出，节后商务场景恢复显着，线下消费起势，高端名酒、300

元价格带持续较好，次高端强品牌力产品复苏明显。宏观层面，2023 年 1 月新增社融超出预期，企业贷款创历史新高，2 月以来，二手房市场回暖显着，总体而言经济稳步恢复的预期在不断增强。目前市场对于酒类景气度的预期仍在提升，白酒有望从场景修复带动的动销改善、库存去化阶段，进入受益于经济回升带来的增长预期抬升阶段，建议乐观对待积极配置。投资策略上延续之前综合动销和和库存的推荐逻辑，短期推荐批价上行预期强的贵州茅台、五粮液、泸州老窖；同时，龙头批价回升背景下，板块望迎弹性机会，建议动态增配酒鬼酒、舍得酒业、金种子酒、山西汾酒、洋河股份、老白干酒等。啤酒方面，市场目前库龄较好，餐饮已经全面恢复，夜店尚有提升空间，期待 3-4 月低基数下的板块行情，推荐华润啤酒、重庆啤酒、青岛啤酒。

注:（免责申明）本文仅为个人笔记，内含个股仅仅是作为分析参考，不能作为投资决策的依据，不构成任何建议，据此入市风险自担。股市有风险，投资需谨慎！

知音难觅，也是人生常态，一曲众寡，尽管少有人懂，但是我自有我的风采

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